IDNAGA99 - Turun 12,73% di awal tahun ini, Las Vegas Sands (NYSE: LVS), seperti banyak saham permainan lainnya, sedang sakit dan membutuhkan dorongan. Hal itu bisa datang dalam bentuk investor yang merangkul valuasi yang kini menggiurkan dan rebound pada permainan pasar massal di Makau Dalam sebuah laporan baru setelah pertemuan dengan para eksekutif Sands di KTT Ski Konsumen Jackson Hole tahunan Stifel, analis Steven Wieczynski mengatakan bahwa pengeluaran per kunjungan di antara pelanggan pasar massal di Makau tetap “tertekan,” dan menambahkan bahwa Sands terus berinvestasi di lima resor kasino di wilayah administrasi khusus (special administrative region/SAR), yang mengisyaratkan kepercayaan diri bahwa pengeluaran di dalam demografi tersebut pada akhirnya akan pulih.
Mengingat rekam jejak yang kuat dari manajemen ini, kami yakin optimisme tentang prospek jangka panjang Makau tidak bisa/tidak boleh diabaikan. Kami masih melihat jalan yang jelas menuju $60+/saham dari waktu ke waktu karena investor pada akhirnya akan merasa lebih nyaman dengan lanskap Makau,” tulis analis tersebut. Dia menegaskan kembali peringkat “beli” dan target harga $64 untuk saham Sands. Ini mengimplikasikan kenaikan 44,7% dari harga penutupan hari ini.
Saham Las Vegas Sands dan Saham Makau Lainnya Dapat Bangkit Kembali
Saham-saham kasino Makau, termasuk Las Vegas Sands, berada di tengah-tengah kekecewaan selama beberapa tahun - salah satu yang menekan valuasi dan membuat sentimen investor memburuk.
Situasi tersebut telah diperburuk tahun ini karena Presiden Trump telah memperbarui retorika perdagangan yang keras terhadap Cina. Meskipun kemungkinan besar ini hanyalah gejala dari Makau yang merupakan wilayah Cina, pusat kasino baru-baru ini dimasukkan dalam daftar musuh asing Gedung Putih.
Momok perang dagang AS/Tiongkok membebani tren pengeluaran di antara para petaruh pasar - konstituen inti Sands China. Ada kemungkinan bahwa ketegangan tersebut akan mereda, sehingga berpotensi memberikan kelegaan pada sentimen konsumen Tiongkok dan saham-saham permainan Makau dalam prosesnya. Di seluruh cakupan kami, nama-nama yang berpusat di Makau seharusnya menjadi kelompok yang pada akhirnya akan mengungguli tahun ini mengingat pola permintaan akan meningkat yang dapat diterjemahkan ke dalam revisi estimasi yang positif,” tambah Wieczynski.
Saham Las Vegas Sands Tidak Mahal
Para ahli sering mengatakan bahwa valuasi saja bukanlah alasan untuk membeli atau menjual saham, tetapi tidak dapat disangkal bahwa pada saat ini, Las Vegas Sands tidak mahal dibandingkan dengan norma-norma historis. Hal ini dapat menguntungkan saham ini pada tahun 2025 jika para pelaku pasar global merangkul ide-ide nilai dengan eksposur terbatas pada ekonomi AS.
Pada tingkat perdagangan saat ini, saham LVS diperdagangkan sekitar 8x lipat dari estimasi laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) tahun 2026,” kata Wieczynski. “Itu sangat murah dibandingkan dengan rentang perdagangan historis LVS yang lebih banyak berada di 12x-14x EBITDA ke depan. Kami tidak ingin duduk di sini dan mencoba membuat penilaian relatif di tengah banyaknya ketidakpastian seputar lanskap makro/politik di China. Namun, bahkan jika kita mengambil potongan 25% dari kisaran perdagangan historis tersebut mengingat banyak perubahan pada lanskap Makau, maka saham-saham tersebut seharusnya bernilai 10x-12x EBITDA ke depan.”
Menambah kasus valuasi, analis Stifel menunjukkan bahwa Marina Bay Sands bernilai $36 hingga $40 per lembar saham dibandingkan dengan harga saham Sands. Hal ini mengimplikasikan bahwa harga sahamnya hampir tidak mendapatkan keuntungan dari Macau karena sahamnya ditutup pada $44,82 hari ini.
